環宇-KY（4991）受惠100G PD需求持續吃緊，訂單能見度已一路排到2027年中。法人指出，隨著InP基板供應逐步改善，加上200G PD與CW Laser後續陸續加入出貨，2027年營運成長可期。不過，CW Laser 100mW產品出貨遞延，相關費用卻已提前攀升，法人因此下修今、明兩年獲利預估，但仍維持「買進」評等，目標價490元。
這大廠訂單排到2027 目標價上看490元
回顧第3季表現，環宇營收季增10%至8.5億元，毛利率季增3.8個百分點至47%，主要是AOC光通訊事業的營收占比，由前一季的61%拉升至71%，推升單季EPS季增45%至1.31元。不過這份成績單仍較法人預期低11%，原因在於公司發行員工限制權新股，認列一次性費用，再加上CW Laser 100mW產品遞延，相關費用已先行上身。展望第4季，法人預估營收季增10%至9.3億元，EPS為1.46元、季增約11%，惟獲利預估較先前下修8%。
法人表示，環宇100G PD訂單已排到2027年中，隨著InP基板短缺暫時緩解，未來幾季營收可望持續季增。至於200G PD已通過認證，主要用於1.6T光通訊產品，但原設計所需基板供應有限，改為導入美系供應商，預期2027年第2季起出貨貢獻才會較為明顯。CW Laser 100mW產品則預計2027年第3季小量出貨，第4季開始明顯放量。
有鑑於此，法人將環宇2026年、2027年獲利預估分別下修5%、19%，EPS分別調降至5.3元、12.2元，主要是反映CW Laser 100mW相關費用與成本提前入帳。不過，法人預估2026年營收可達32.6億元、年增49%，2027年再成長52%至49.5億元，EPS年增131%。法人認為，100G PD訂單持續撐起營運基本盤，200G PD與CW Laser也將逐步接棒挹注成長動能，因此以2027年預估EPS及40倍本益比評價，維持目標價490元與「買進」評等。
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