中鋼（2002）23日上漲，收19.10元。同天，本土法人報告指出，中鋼第2季受惠鋼價調升幅度高於原料成本增幅，鋼鐵本業利差改善，營業利益與稅前盈餘均優於預期。法人預估，第3季進入傳統淡季後利差將較上季縮小，但仍可維持獲利，第4季則可望受惠需求回升及原料成本下降，帶動利差再度擴大，因此維持買進評等，目標價23元，潛在漲幅約20%。中鋼第2季營收888.4億元，季增12.2%、年增4.4%；營業利益36.7億元，較前1季及去年同期轉虧為盈，營業利益率升至4.1%，優於第1季的負0.8%及去年同期的負3.1%。
稅前盈餘33.1億元同樣轉虧為盈，表現優於法人預期。出貨方面，受6月跨季因素影響，中鋼與中龍第2季合併鋼品銷量為270.7萬噸，年增5.3%，略低於原先預估的280萬噸。不過，第2季月盤與季盤價格均有所調升，足以抵銷煤、鐵等原料成本上漲，使鋼鐵本業利差擴大，帶動獲利優於預期，法人因此上修中鋼2026年稅後淨利預估至21.7億元，每股純益0.14元。
展望第3季，美國鋼價受關稅政策及內需支撐維持高檔，歐盟則因削減進口鋼材免稅配額，使當地供給收緊；亞洲市場進入傳統淡季，需求下滑，鋼價表現相對疲弱。法人預估，中鋼第3季鋼品銷量約270萬噸，僅較第2季小幅下滑。由於7月、8月月盤價格下調，季盤價格仍維持上漲，加上原料成本較第2季略增，預期第3季煉鋼利差將季減，但仍可維持正獲利。法人估計中鋼第3季營收849.3億元，季減4.4%、年增15.5%；稅後淨利11億元，季減49.5%，較去年同期轉虧為盈，每股純益0.07元。
歐洲市場方面，歐盟自7月起實施新的鋼品關稅制度，不僅免稅配額減少，超出配額的關稅也由25%提高至50%。儘管歐盟增加台灣部分鋼品的國別配額，但以實際可銷售數量估算，台灣整體銷歐配額仍減少約5成。歐洲約占中鋼與中龍出口比重10.6%，今年上半年銷歐鋼品已年減30%，管理層預期下半年銷歐數量仍將下滑。不過，韓國對日本及中國鋼品課徵反傾銷稅，為中鋼提供替代市場，公司也將持續尋找其他去化管道。
法人表示，第4季進入傳統旺季後，鋼品銷量可望季增，盤價也有調升機會，加上近期煤、鐵價格回落，預估第4季原料成本將低於第3季，煉鋼利差可望再度擴大。法人預估中鋼第4季營收890.9億元，季增4.9%、年增18.2%；稅後淨利24.2億元，季增121.1%，較去年同期轉虧為盈，每股純益0.15元。法人預估中鋼2026年及2027年每股純益分別為0.21元及0.49元，高於市場平均預估的0.17元及0.41元。考量第4季旺季可期，且中鋼過往股價淨值比約落在1至1.7倍，目前評價尚未偏高，因此維持買進評等及23元目標價。法人也提醒，中鋼後續主要風險包括鋼品需求不如預期，以及日本可能於明年對台灣鋼品課徵反傾銷稅。
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