財經中心／綜合報導

台股今（17日）開低走低收最低，加權指數終場大跌2953點，以今日最低點42671點作收，跌幅6.47％，台積電大跌180元，以2290元作收，雙刷史上單日最大跌勢，指數今日在盤中不只摜破季線，同時還摜殺跌破45K、44K、43K三道整數關卡，外資今日大提款，台股賣超1890億，創下史上最大賣超紀錄。一場台積電的法說會意外變成法會，關鍵就在「毛利率」，但毛利率利空會不會只是外資製造的鬼故事呢?

鬼故事1：沒達標毛利70%低於預期?

「台積電毛利率」成為投資市場熱議焦點，並被指是台股大跌的原因。不過，國內法人分析這是外資的兩手策略，外資先放出台積電毛利率上看70%消息，再罵法說會的毛利率，就是想打下來補空單。

鬼故事2：加碼千億赴美吃掉毛利是大利空?

魏哲家在法說會上宣布，將在美國亞利桑那州追加1000億美元的投資，用於建置2奈米及以下先進製程與先進封裝廠，總投資額上修至2650億美元。不少股民認為，此舉恐吃掉毛利率。其實增加美國資本支出不一定會吃掉毛利，台積電美國廠的2奈米報價原本就比台灣廠高出約20%至30%。且台積電在亞利桑那州已累積不少建廠經驗，該地區的先進封裝廠也在進行中。如今台積電在美國將提供一條龍服務，從晶圓到CoWoS封裝，在台灣甚至還能即時Drop-ship（直運）到組裝廠，「這種整合能力，短期內沒人能複製。」 在川普美國製造的政策下，在地化生產反而換來客戶更深度的綁定。此外，3奈米的大規模擴產本身就是毛利的支撐工具：節點趨於成熟、良率穩定、折舊壓力遞減。3奈米毛利率預計在2026年下半年越過台積電的毛利平均水位，因此3奈米上修的毛利率將有機會補足2奈米稀釋的毛利。

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