在全球投資者瘋搶人工智慧（AI）紅利之際，世界第三大經濟體日本，恐正悄悄醞釀一場驚世風暴。日本債券市場近期爆發無情拋售潮，10年期國債殖利率直逼30年高位。法國興業銀行（Societe Generale）明星策略師愛德華茲（Albert Edwards）發出嚴厲警告，直指日本當前的動盪與2022年英國「特拉斯（Truss）時刻」驚人相似，一場足以衝擊全球資產估值的金融危機恐怕正在爆發邊緣。
日本國債慘遭無情拋售，其10年期國債（JGB）殖利率連續飆升，9日一度攀升至2.88%，創下1996年9月以來的最高水準，更錄得連續九個交易日的上漲，創下19年來最長連漲紀錄。與此同時，超長債殖利率甚至反超德國、逼近西班牙，顯示長端價格風險正被急劇重估。
大和證券高級經濟學家南健人（Kento Minami）對此直言：「殖利率曲線的陡峭化是投資者拉響的警鐘。」他指出，市場預期的風險與政府政策之間已出現明顯脫節。
這場債市地震的導火線，被指向日本首相高市早苗領導下的財政擴張藍圖。高市政府計畫在2040財年前投入超過370兆日元進行公私聯合投資，甚至探討將食品消費稅降至1%，卻始終未明確資金來源。
儘管政府宣稱支出將由稅收增長支應，不會依賴新債務，但投資者顯然並不買帳。市場擔憂日本央行無法迅速加息，而瑞穗證券分析師也指出，高市政權似乎將寬鬆政策視為增長的前提，這極大限制了央行收緊政策的空間。
法興策略師愛德華茲在《全球策略週報》中分析，這不只是債市調整，而是危險的**「信心崩塌」**。他將此情景類比2022年英國前首相特拉斯（Liz Truss）引發的預算危機，當時英國市場因政策失控而崩潰。愛德華茲形容，現在的日本市場正像不滿的球迷，向政策制定者高喊：「你們根本不知道自己在幹什麼！」。
最詭異的是，儘管債券殖利率大幅攀升，日圓卻依舊持續走軟，這種與傳統經濟學邏輯背離的現象，顯示市場對日圓的實際價值已失去信心。
這場風暴的衝擊波將遠傳至全球，對此愛德華茲拋出了極為尖銳的預警。他指出，若 10 年期日債殖利率持續衝向 4% 甚至更高水位，目前遠期本益比超過 20 倍的美股恐將難以支撐；加上日本長期以來的量化寬鬆政策，過去為全球市場提供了源源不絕的廉價資金，一旦日債殖利率走向正常化，全球股票與債券的估值都將面臨殘酷的逆轉崩盤。國際清算銀行（BIS）也同步發出警告，擔憂當前的 AI 熱潮若經濟回報不及預期，極可能演變為類似 90 年代網路泡沫的「投資蕭條」，進而與這場債市風暴產生共振。
儘管日本央行已於 6 月中旬將利率上調至 1%，但面對居高不下的通膨與高市政府的財政擴張衝動，市場普遍認為這點升息節奏根本是杯水車薪。在全球金融市場高度緊繃的骨牌效應下，外界憂心，日本債市的每一絲波動，都可能成為引爆下一次全球金融風暴的致命引信。
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