財經中心／許展溢報導
台股屢創新高，市場上「股市泡沫化」的言論也隨之四起，引發不少投資者擔心。理財專家清流君指出，不是股市創新高、估值變高或特定產業漲多就叫泡沫，嚴謹定義，泡沫不能只看過去一段的股價有沒有漲很多判斷，要看有無「三大現象」，並強調，現在不至於到泡沫化，頂多可以說現在AI供應鏈有點過熱和大盤有高估的的風險。
清流君根據學術研究指出，嚴謹定義下的泡沫化必須同時具備以下三大關鍵條件：
一、價格短時間暴漲後大幅崩跌（價格面）
該產業或市場區塊在過去2年內股價上漲超過100%，且原始報酬與扣除大盤後的報酬皆超額達100%以上，更關鍵的是，大漲後的2年內必須面臨40%以上的大幅崩跌，泡沫化嚴謹定義的前提是要先暴漲。
二、投資人過度樂觀、無視風險（情緒面）
在當下的市場氛圍中陷入瘋狂，投資人呈現過度樂觀情緒和無視風險。
三、企業實質基本面過度投資（企業層面）
該研究最有趣的發現，泡沫不能只看散戶或投資人有沒有瘋，還要看企業有沒有跟著瘋。研究採用會計指標「淨營運資產應計項目」（NOA Accruals）來衡量，檢視企業是否在市場狂熱時，也盲目大舉擴增資產、增加庫存，並大幅拉高資本支出和擴張營運資產。
清流君透露，他私下跑資料分析台股目前各大企業與大盤的各項指標，結果顯示「其實還遠遠不到泡沫化的地步」，最多只能說AI供應鏈存在局部過熱的風險，大盤有高估的風險而已。他接著分析，泡沫是一種「高估值」再加上「市場集體狂熱」與「企業過度投資」的現象，高估值的真正意義為「透支未來長期報酬」。
清流君指出，高估值現象對股市將來5到10年的報酬壓力，是非常有顯著的影響，泡沫化像極端狀態，高估值是大家比較常遇到的狀態，代表的是，假設今天買進的價格，透支了一部分股市將來的長期預期報酬，把好訊息反映在現在的價格上。
