財經中心／王文承報導
AI晶片龍頭輝達（NVIDIA）最新財報不僅再度繳出優於市場預期的成績，執行長黃仁勳更語出驚人表示，下一代AI平台「Vera Rubin」需求強勁，甚至可能「從上市一路缺貨到退役」，市場也因此提前點燃新一波AI供應鏈行情。
它缺貨到退役 大摩點6台商跟著黃仁勳飛
大摩（Morgan Stanley）最新報告同步曝光Rubin平台受惠供應鏈，點名台達電（2308）、奇鋐（3017）、欣興（3037）、臻鼎-KY（4958）以及鴻騰精密（6088）等台廠，將成為新平台升級潮下的重要受惠者。
據悉，Rubin最終量產版本已正式定案，台積電（2330）與多家ODM廠也已完成量產協調，預計6月啟動試產，7月將陸續向 Microsoft、Google、Amazon、Meta 及 Oracle 等五大雲端服務商交付首批樣品與系統，象徵新世代AI伺服器競賽正式展開。
大摩在報告中進一步拆解Rubin VR200機櫃BOM成本結構，指出若由ODM廠代為採購，單一機櫃平均售價可高達780萬美元；即使由雲端客戶自行採購SOCAMM，整體成本仍達670萬美元，顯示AI伺服器已正式邁入「超高單價」時代。
隨著系統架構愈趨複雜，PCB、MLCC、ABF載板、散熱模組與電源系統的重要性也同步大幅提升。報告指出，VR200機櫃中增值幅度最大的為PCB，價值相較前代平台暴增233%；MLCC增加182%、ABF載板提升82%、電源供應器增加32%，散熱模組也提升12%。此外，由於Rubin平台全面朝全液冷與800V高壓直流供電發展，未來相關零組件需求仍有望持續擴大。
儘管市場擔憂運算機櫃逐漸標準化後，ODM廠毛利率可能受到壓縮，但大摩認為不需過度悲觀。以Rubin平台來看，隱含毛利率約1.9%，雖低於GB300平台的2.7%，但因新增測試模組、板件與機櫃級組裝等需求，ODM廠以美元計算的實際附加價值，反而有機會提升35%至40%。換言之，即便毛利率下滑，實際獲利規模仍可能持續擴大。
在ODM族群評比方面，大摩此次最看好的標的是緯穎（6669），評價甚至超越緯創（3231）、廣達（2382）與鴻海（2317）等老牌AI概念股，成為本波Rubin升級循環中的ODM首選。
此外，大摩也提到，未來寄售與代位採購模式逐漸普及，雖有助減輕ODM廠資金壓力，但AI伺服器價格持續攀升後，記憶體價格、量產進度以及雲端客戶採購策略，仍將成為左右最終獲利的重要變數。
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