資深記者鍾志鵬／台北報導
▲從一張財報看清FTX破產荒謬劇。台灣投資人損失合計高達150億。「You in? 格外諷刺」。（圖／翻攝自FTX官方臉書）
幣圈出現毀滅級黑天鵝大災難，全球第二大虛擬貨幣交易所FTX聲請破產保護，全球譁然，光在台灣就有30萬人受害，痛失金額高達150億。1352期今周刊從曝光一分驚人財報，赫然發現FTX的資產膨風24倍，神級新創跌落神壇，荒謬幕後現象全部現形。
▲從一張財報看清FTX破產荒謬劇。台灣投資人損失合計高達150億。（圖／美聯社 / 達志影像）
資產膨風程度至少24倍起跳 神級新創跌落神壇全球譁然
從一份財報 看懂FTX破產荒謬劇，FTX曾經是在三年內創造三二○億美元、近兆元新台幣估值的神級新創。但這些金額（估計錯誤金額）只是粗略的估價，可能會有所偏差、出現錯誤。並且，隨著後續的交易進行，價值也會發生變化。」在FTX宣告破產前夕的最後一份財務報告上，有著這段說明文字。
十一月十一日，被認為是全球第二大虛擬貨幣交易所的FTX，正式提出破產保護，消息一出，幣圈震撼。
▲從一張財報看清FTX破產荒謬劇。台灣投資人損失合計高達150億。 （圖／今周刊提供）
創辦人班克曼-佛里特 是當前美國總統拜登的大金主
畢竟，它曾是三年內創造三二○億美元、近兆元新台幣估值的神級新創；它的三十歲創辦人班克曼-佛里特（Sam Bankman-Fried），被視為「加密貨幣天才」，他是當前美國總統拜登的大金主，它的投資者包括著名的紅杉資本、軟銀、三星、淡馬錫；它冠名NBA熱火隊場館，代言人包括美國職棒明星大谷翔平等一票當紅人士。
台灣「韭菜」恐居全球之冠 它就這樣倒了
「這樣的公司，你怎麼會想到它竟說倒就倒……。」一位經常透過FTX進行交易的年輕投資者這麼說。至今，他仍有百萬新台幣以上的資金停留在FTX的帳戶內，在FTX緊急暫停了出金服務、官方的相關頁面甚至呈現「找不到網頁」的狀態下，焦急之情不言可喻。
根據一份未經證實的資料，二○二一年，FTX全年交易量有超過十三％來自台灣散戶，是扣除機構法人之後的各國最高。雖然數據仍待釐清，但由國內投資者發起的自救群組，確實已在不同社群平台上紛紛成立，討論內容除了痛批，自然也包括各種求償可能性。
▲從一張財報看清FTX破產荒謬劇。台灣投資人損失合計高達150億。「隨時隨地？格外諷刺」。 （圖／翻攝自FTX官方臉書）
持倉最大資產價格遠低財報 公司帳上負債約為八十九億美元
只是，無論是台灣散戶，或是大谷翔平的代言費，若要順利求償恐怕都是難上加難。原因，就從前面提到的、FTX破產前夕的那份財報談起。
在十一月十一日FTX公布的新聞稿中，表示「FTX交易公司」及其相關約一三○家公司聲請破產保護。先從帶頭的「FTX交易公司」來看，根據英國《金融時報》取得的破產前夕財務報告，公司帳上負債約為八十九億美元，資產則有九十六億美元。
八十九比九十六，乍看資產仍然高於負債，償還債務似有餘裕。但若進一步看，在八十九億元的負債部分，絕大多數都是扎扎實實的美元債務，總額約達五十一億美元。那麼，資產呢？回到文章開頭的那句話：「資產價格可能有所偏差。」
老實說，這句說明的方向正確，但問題在於偏差或錯誤的「程度」，字裡行間透露的嚴重性，顯然已非「輕描淡寫」所能形容。
根據《金融時報》所掌握的財報內容，「FTX交易公司」當前最大一筆的資產，是持有簡稱「SRM（Serum）」的虛擬貨幣，財報中對此揭露的價值達到二十二億美元。然而，根據虛擬貨幣資訊公司CryptoCompare的最新數據，這個代號SRM的虛擬貨幣，當今全球總市值也不過只有○．八八億美元。
▲從一張財報看清FTX破產荒謬劇。台灣投資人損失合計高達150億。 （圖／翻攝自FTX官方臉書）
FTX的膨風程度是至少以二十四倍起跳
我們不知道FTX究竟持有多少數量的SRM，但就算擁有全世界的SRM，總值恐怕也達不到財報所稱的二十二億美元……。若直接計算，對於這筆資產，FTX的膨風程度是至少以二十四倍起跳。
另一個大問題是，這類虛擬貨幣資產是以市場價格認列，但在變現時往往也會造成市場價格下跌，危機發生時，究竟能填補多少資金缺口，仍有疑慮。
FTX有「資金價值」遠低於「財報認列價值」的疑慮
「FTX交易公司」資產大膨風，那麼，集團內的其他公司是否有更多具價值的資產？在FTX危機爆發初期的十一月六日星期天，佛里特曾公開表示，「當天，我們面對了五十億美元的擠兌。」
而他也隨後補充，FTX上層公司「FTX國際」至少還有四十億美元的「隨時可以處分變現」資產；只是，很難說這份資產會不會如SRM一般，有著資金價值遠低於財報認列價值的疑慮。
FTX破產爆點之一 集團資產多數FTX同處一個生態系統的加密貨幣
事實上，本次危機引爆的原因固然眾多，但爆點之一，在於集團資產多數是和FTX處在同一個生態系統的加密貨幣，包括FTT（FTX Token）、SRM和SOL（Solana），而當FTX傳出流動性疑慮，這些加密貨幣的價值也應聲下跌，於是形成擠兌、拋售、資產價值下跌、擠兌加劇的惡性循環。
此外，根據《金融時報》資料，FTX手中的另一筆重要資產，是持有近年火紅的美股投資平台Robinhood。今年五月，佛里特公開表示已取得Robinhood的七．六％股權，並指有意進一步全面收購。以目前該公司市值約八十五億美元、持股七．六％計算，佛里特手中持股的價值應該超過六．四億美元。
但近期有消息指出，或許因為需款孔急，佛里特打算以「折價求售」的方式尋求特定投資人接手這筆股權，折價幅度達到二○％，若此，能夠換得的資金又僅剩下約五億美元。
▲ 從一張財報看清FTX破產荒謬劇。台灣投資人損失合計高達150億。（圖／Getty、今周刊提供 ）
FTX破產疑點重重 創辦人沒有全盤托出
另一方面，據說這筆持股其實是以佛里特名下某公司持有，而這家公司，並未出現在本次FTX申請破產保護的一三○家企業名單中。佛里特的「折價求售」意欲為何，仍待釐清。
還有什麼招？近來也有消息傳出，佛里特正向特定投資人兜售FTX的特別股，條件是年息至少一○％，而若有朝一日，FTX估值來到一二○億至一五○億美元區間時，則可轉換為普通股。
收購案破局讓幣圈雪上加霜 大小宮廟恐怕也都難再有更多信徒
至於是否有買家願意買單，「老實說，現在幣圈的整個氣氛非常差。」一位業內人士形容，當一座神壇能在半個月內徹底崩毀，不只這座神壇，所有大小宮廟恐怕也都難有更多信徒。
趙長鵬使得FTT幣價驟貶、擠兌發生 造就這場危機
在整場危機猛爆過程中，當今最大虛擬貨幣交易所幣安（Binance）創辦人趙長鵬的角色，始終耐人尋味。當市場首度傳出FTX有財報不清疑慮時，是持有大量FTT幣的趙長鵬跳出來喊著「鑒於FTX近期的財報疑慮，將出清所有FTT」，使得FTT幣價驟貶、擠兌發生，造就這場危機。當FTX危機爆發後，又是趙長鵬表示將出手收購相救，隨後卻又反悔……。
最新消息是，趙長鵬日前宣布幣安將組建一檔「行業復甦基金」，力圖降低FTX所造成的連鎖衝擊。陸媒報導，此基金將是一個「幫助身陷流動性危機業者」的專案。細節尚未公布，但誇張的資產評價、驟跌的貨幣價值、詭異的同業競合，一場破產，儼然已讓世人見證一齣瘋狂的荒謬劇。
幣民快看你 一定要知道他
班克曼-佛里特（Sam Bankman-Fried）
出生：1992年 現職：FTX創辦人
經歷：華爾街量化交易公司交易員 學歷： 美國麻省理工學院物理系
本文摘自梁凱傑、朱偉銓撰寫今周刊352期《從一份財報 看懂FTX破產荒謬劇》
